Projekty (radené podľa začiatku riešenia)
Úsvit mŕtvych? Zombie firmy na Slovensku
Vedúci projektudoc. Ing. Eduard Baumöhl, PhD.
Členovia v projekte
doc. Ing. Eduard Baumöhl, PhD.
Doba riešenia projektu: 09/2024 - 08/2026
Evidenčné číslo projektu: 09I03-03-V04-00337Štipendiá pre excelentných výskumníkov a výskumníčky R2-R4
Projekt skúma, ako spoľahlivo identifikovať takzvané zombie firmy na Slovensku, čím sa odlišujú od životaschopných podnikov a akú úlohu pri ich prežívaní zohrávajú finančné výsledky, vlastnícka štruktúra, spôsob riadenia firmy a štátna pomoc.
Financované EÚ NextGenerationEU prostredníctvom Plánu obnovy a odolnosti SR v rámci projektu č. 09I03-03-V04-00337
Projekt je zameraný na takzvané zombie firmy v slovenskom podnikateľskom prostredí. Tieto typy firiem môžu predstavovať vážne nebezpečenstvo pre inak zdravú ekonomiku, pretože vysoký podiel zombie firiem môže viesť k poklesu agregovanej produktivity, a to buď cez kanál nesprávneho úverovania, alebo cez tzv. kanál nahromadenia zdrojov, ktoré by inak boli dostupné pre zdravé firmy. Výsledkom je, že zombie firmy v konečnom dôsledku znižujú zisky zdravých firiem, znižujú ich investície a rast zamestnanosti a môžu predstavovať prekážku vstupu nových spoločností do jednotlivých odvetví. V rámci projektu (i) budeme analyzovať rôzne prístupy na identifikáciu zombie firiem, (ii) odhadneme efektivitu firiem a porovnáme zdravé firmy s ich zombie náprotivkami, (iii) zameriame sa na požičiavanie zombie firmám počas obdobia COVID-19 a (iv) vypočítame mieru prežitia zombie firiem na Slovensku. Splnením všetkých týchto štyroch cieľov by sme mali byť schopní poskytnúť panoramatický pohľad na rozšírenosť zombie firiem v slovenskej ekonomike; čo je téma, ktorá v podmienkach slovenského podnikateľského prostredia zatiaľ nebola spracovaná.
Prečo je dôležité skúmať túto tému?
Zombie firma je podnik, ktorý dlhodobo prežíva napriek slabej ekonomickej výkonnosti a za bežných trhových podmienok by mohol zaniknúť. V ekonomickom výskume však neexistuje jediná všeobecne prijatá definícia takejto firmy.
Ich prítomnosť môže brzdiť celú ekonomiku. Viažu úvery, kapitál a pracovnú silu, narúšajú hospodársku súťaž a môžu znižovať investície, zamestnanosť a zisky zdravých podnikov, či sťažovať vznik nových firiem. Nestačí preto vedieť, koľko zombie firiem v ekonomike pôsobí. Dôležité je skúmať aj to, v ktorých odvetviach sa vyskytujú, ako dlho dokážu prežívať a ktoré finančné, vlastnícke či manažérske faktory ovplyvňujú, či sa firma zombie podnikom stane. Po pandémii sa navyše objavila obava, či rozsiahla štátna pomoc neudržala na Slovensku pri živote aj podniky bez dlhodobej perspektívy.
Lepšie poznanie príčin vzniku a prežívania zombie firiem môže pomôcť presnejšie nastaviť podporu podnikov, úverové rozhodovanie aj nástroje na hodnotenie ich rizikovosti.
Ciele projektu:
1. analýza rôznych prístupov na identifikáciu zombie firiem
2. odhad efektivity firiem a porovnanie s ich zombie náprotivkami
3. analýza pôžičiek zombie firmám počas obdobia COVID-19 na Slovensku
4. analýza miery prežitia zombie firiem na SlovenskuHlavné zistenia
● Pandemická pomoc nevytvorila viac zombie firiem
Firmy, ktoré dostali podporu na začiatku pandémie, mali nižšiu pravdepodobnosť, že sa počas nej alebo po pandémii stanú zombie firmami. Zároveň mali väčšiu šancu zotaviť sa. Pomoc im poskytla najmä dočasnú likviditu, jej vplyv na ziskovosť bol však malý a krátkodobý.
● Zombie firmy menej investujú a fungujú menej efektívne
V porovnaní so zdravými podnikmi majú zombie firmy nižšie investície a nižšiu ekonomickú efektívnosť. Ich dlhodobé prežívanie preto môže viazať zdroje, ktoré by mohli efektívnejšie využiť produktívnejšie podniky.
● Rozhoduje najmä finančná kondícia firmy
Pravdepodobnosť, že sa firma stane zombie podnikom, najviac súvisí s jej finančnými výsledkami. Medzi dôležité faktory patria nízka návratnosť aktív, nízka efektívnosť, nižšie efektívne daňové sadzby a vysoká závislosť od hmotného majetku.Vlastnícka štruktúra a spôsob riadenia firmy tiež zohrávajú úlohu, ich vplyv je však menej jednoznačný a prejavuje sa najmä pri menších podnikoch.
● Na definícii zombie firmy záleží
Rôzne metódy nemusia za zombie označiť tie isté podniky. Od zvolenej definície sa môžu meniť aj závery o tom, aký vplyv má zahraničné vlastníctvo, veľkosť vedenia či ženy vo vedení firmy. Projekt preto ukazuje, že zombie firmy nemožno spoľahlivo identifikovať pomocou jediného jednoduchého ukazovateľa.
Metódy výskumu
Výskum vychádza z rozsiahlej panelovej databázy slovenských firiem za roky 2014 až 2024, ktorá vznikla prepojením údajov z Registra účtovných závierok a Obchodného registra. Obsahuje viac ako 800 000 pozorovaní a spája finančné ukazovatele podnikov s informáciami o ich vlastníckej štruktúre a vedení. Rozšírená analýza pracuje s viac ako 500 000 pozorovaniami v 17 odvetviach a využíva logistickú regresiu, metódu double machine learning, náhodné lesy a neurónové siete. Časť metodiky sa zameriava aj na rozlíšenie obyčajných súvislostí od kauzálnych vzťahov.
Publikácie a výstupy
1. Zombie firmy na Slovensku: úloha správy a riadenia spoločností, zahraničného vlastníctva a žien vo vedení
v angličtine: Zombie Firms in Slovakia: The Role of Corporate Governance, Foreign Ownership and CEO Gender
Autori: Eduard Baumöhl a Tomáš Bačo
Štúdia porovnáva rôzne spôsoby identifikácie zombie firiem a skúma, ako ich výskyt súvisí s finančnou výkonnosťou, vlastníckou štruktúrou a vedením podniku.
2. Zombie firmy v období pandémie a úloha štátnej pomoci
v angličtine: Zombie Firms in the Pandemic Era and the Role of Government Support
Autori: Eduard Baumöhl a Tibor Lalinský
Štúdia skúma, či štátna pomoc počas pandémie udržiavala pri živote zombie firmy, alebo pomáhala životaschopným podnikom prekonať dočasné hospodárske problémy.
3. Firemní nemŕtvi: správa a riadenie spoločností, úloha žien a zahraničný kapitál v slovenských zombie firmách
v angličtine: The Corporate Undead: Governance, Gender, and Foreign Capital in Slovak Zombie Firms
Autori: Eduard Baumöhl a Štefan Lyócsa
Štúdia skúma faktory, ktoré ovplyvňujú, či sa podnik stane zombie firmou, a porovnáva výsledky získané pomocou rôznych definícií a analytických metód.
4. Zombie firmy v pohybe: zotrvanie v stave zombie, odchod z trhu a úloha daní
v angličtine: Zombie Firms in Motion: Persistence, Exit, and the Role of Tax
Autor: Eduard Baumöhl
Štúdia skúma, ako dlho firmy zostávajú zombie firmami a ktoré faktory ovplyvňujú, či sa ozdravia alebo odídu z trhu.
