Publikácie vydané Ekonomickým ústavom - Pracovné listy EÚ SAV

V tomto článku študujeme vplyv spotrebiteľského sentimentu na poskytovanie bankových úverov v paneli jedenástich európskych ekonomík, ktoré v posledných desaťročiach zaznamenali výraznú úverovú expanziu. Pomocou štandardizovaných spotrebiteľských prieskumov rozlišujeme medzi sentimentom, ktorý sa týka i) aktuálnych a ii) budúcich (očakávaných) ekonomických podmienok. Nelineárne techniky strojového učenia nám umožňujú zlepšiť identifikáciu exogénnych šokov sentimentu využitím rozsiahleho súboru makrofinančných premenných. Komponent sentimentu, ktorý nie je vysvetlený ekonomickými podmienkami, odráža exogénne (alebo iracionálne) šoky sentimentu. Prostredníctvom lokálnych projekcií ukazujeme, že pozitívne šoky sentimentu vedú ku krátkodobému aj dlhodobému nárastu hypotekárnych úverov, pričom majú len malý vplyv na spotrebiteľské úvery. Zistili sme, že šoky sentimentu týkajúce sa budúcich ekonomických podmienok majú silnejší vplyv na bankové úverovanie ako šoky súčasného sentimentu. Šoky sentimentu vysvetľujú až 10% rastu hypotekárnych úverov v priebehu dvoch rokov po šoku a sú najvýraznejšie pri pretrvávajúcej uvoľnenej menovej politike. Nakoniec tiež ukazujeme, že sentiment má dôsledky pre finančnú stabilitu, keďže pozitívne šoky sentimentu zvyšujú zraniteľnosť bankového systému.